就在上个月，城堡证券宏观策略主管Frank Flight还警告美债投资者将迎来“残酷的夏天”，如今则认为风险的天平已转向上涨，理由是空头仓位拥挤以及通胀数据改善。
Flight周二在报告中写道：“我们现在认为，不对称风险已偏向长期收益率下行。”
近期长端美国国债持续承压，受通胀担忧、财政赤字扩大以及科技企业为AI基础设施融资而大量发债等因素影响。30年期美债收益率上周一度升至近20年来高位，促使美国财政部长斯科特·贝森特宣布计划扩大较长期国债回购规模，以遏制债市跌势。
Flight表示，城堡对CTA等趋势追踪策略的模拟显示，相对于近期历史数据，空头仓位“过高”。这意味着，即便美债进一步下跌，也只会引发有限的抛售，而如果持续上涨，则可能迫使空头平仓。
这一看多观点标志着Flight立场的转变。今年7月初他曾警告，债券投资者低估新任美联储主席凯文·沃什抗击通胀的决心。当时他曾预计美联储在7月29日的会议上加息，而多数经济学家则认为美联储会按兵不动。
结果美联储最终在该次会议上维持利率不变。但沃什在会后新闻发布会上的讲话，引发市场对其抗通胀决心的质疑，并加剧了长期美债的抛售。
Flight如今认为，对美联储信誉的担忧被夸大，因为近期包括疲软的非农就业和通胀报告等经济数据，“似乎证明了更偏鸽派反应机制的合理性”。
他还援引城堡的跨资产模型作为看涨的另一个理由。他写道，自2003年以来，在经济增长和货币政策信号与当前情况相似的64个历史时期中，美国国债收益率在随后120天内有71%的概率下跌，平均降幅为0.25个百分点。
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